Аналитика ВТБ: чем обернётся открытие Ормузского пролива

Если говорить о глобальных рынках, то открытие пролива приведёт к увеличению предложения сырьевых товаров, заметными производителями или экспортерами которых являются страны Персидского залива. Это нефть, СПГ, алюминий, минеральные удобрения, сера, гелий. Закрытие пролива в марте привело к дефициту на рынках и ценовому шоку. Теперь следует ожидать снижение цен.

Для нефти эффект наиболее заметный – на танкерах в заливе хранится почти 20 млн тонн уже отгруженной нефти и нефтепродуктов. Разовое поступление такого объёма на рынок помимо восстановления объёмов добычи в регионе давит на цены. 

Восстановление производства алюминия и СПГ – наиболее долгие задачи. Процесс может занять от полугода. В течение этого срока рынок может оставаться в дефиците, а мировые цены – повышенными.

Снижение цен на углеводороды – это вклад в замедление инфляции в крупнейших экономиках. Как следствие, возможна более мягкая политика мировых центробанков, более динамичный рост экономики, который поддержит спрос на промышленные металлы и рисковые активы в целом. Доходности государственных облигаций развитых стран при этом снижаются.

Что касается российского финансового рынка, то открытие Ормузского пролива может означать, что нефтегазовые экспортеры, производители минеральных удобрений и алюминия на фоне снижения мировых цен будут под давлением при прочих равных. Производители меди, никеля и драгметаллов, вероятно, будут чувствовать себя лучше рынка.

Снижение цен на нефть – фактор в пользу ослабления рубля. На это наложится ожидаемое прекращение продаж валюты Банком России в июле. Более слабый рубль способен поддержать акции компаний-экспортеров. Возможно, это перекроет негатив от низких цен на нефть на финансовые результаты нефтегазовых компаний.

Банк ВТБ (ПАО).